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于洪儒:博澤投資曲線

訪談頭像

博澤資產管理有限公司董事長。博澤資本是以醫藥業為肇始,其前身為錦州醫學院制藥廠,成立于1999年,曾成功培育了國內優秀的生化制藥企業——錦州奧鴻藥業。經過15年發展,目前已成為一家以醫藥大健康、金融服務、資產管理為主營業務的大型資產管理集團。

“作為投資者,應該尊重每一位創業者,始終懷揣著對被投資者真正的敬畏。”

從藥品的最前端研發開始,到科技成果產業化轉化;從企業經營的成功實踐,到金融投資的再出發……于洪儒,在十余年里實現了由實驗室到實業再到資本的三級跨越,由學者到企業家再到金融大佬的完美蛻變。

爭先的徑路窄,創業之路也沒有“安全邊際”。但是,于洪儒并沒有退卻,每次都是從零開始,始終義無反顧地堅守著自己的創業理想和信念,以良藥濟世、實業報國的情懷,在不同的領域實現著自己的人生價值,不斷成就出一段段創業傳奇。

士不可以不弘毅,任重而道遠。“未來十年,博澤資本必將成為中國最優秀最卓越的大型民營資本之一。”雖然在投資領域崛起僅僅數年,然而于洪儒和他的精英團隊扎根于醫藥行業,用自己的理性與激情,正繪制出一條優美的投資曲線。

 

埋頭搞科研,抬頭做實業

529日,上海復星醫藥(集團)股份有限公司2014年第一次臨時股東大會通過關于復星醫藥受讓博澤資本持有的錦州奧鴻藥業有限責任公司28.146%股權的議案,受讓兌價約18.66億人民幣。

此次交易之后,復星醫藥所持奧鴻藥業股權將增至98.146%,基本實現完全控股錦州奧鴻藥業,同時也標志著奧鴻藥業正式由博澤時代步入復星時代。作為近年來國內最大的一筆生化制藥并購案例,以于洪儒為代表的博澤資本團隊實現了約32.31億元人民幣的高凈值回報。

花開花謝皆為果,緣起緣落亦有終。看著自己一手培養孕育多年的企業最終易手他人,尋找到更好的發展平臺,作為奧鴻藥業創始人,于洪儒此時的心情最為復雜。是一種不舍,是一種欣慰,更是一種塵埃落定后的釋然。

十五年,彈指一揮間。對于創辦奧鴻藥業之初的過往,于洪儒還記憶猶新,仿佛是昨日。

時間也許需要回撥到1996年。那時,于洪儒還是遼寧錦州醫學院生化教研室的一名普通助教。當學校決定研究省級科研課題“小牛血去蛋白提取物對促進細胞代謝的作用”之時,未滿30歲的于洪儒在眾多資深教授之中脫穎而出,被委以課題主持人的重任,成為學校第一個主持省級科研課題的助教。

年紀輕、資歷淺、經驗少、課題復雜……于洪儒經受住初擔重任的種種壓力和旁人的非議質疑,憑借扎實的專業基礎、超凡的魄力、優秀的組織才能,經過兩年的刻苦攻關和臨床試驗,最終成功研發出國家級新藥——小牛血清去蛋白注射液(商品名為奧德金),填補了國內生物制藥領域同類產品的空白,并被國家知識產權局授予6年專利保護,列入1999年國家科技火炬計劃。

“鄧小平先生的南巡講話,對于那個時期的科研人員而言,可謂是代表著一個時代的聲音,影響至深。當時改革進入縱深階段,中國整個創業的思潮非常高漲,激情得到史無前例地迸發,創業機會很多,創業者也很多。‘改變現狀,實現理想’成為我們最大的創業動力。”雖然身為科研學者,但于洪儒深切感觸到時代的脈搏和召喚,產業報國的理想一直深植于心。因此,面對高達千萬的技術轉讓費,他拒之于外,而是毅然走上了一條將研究成果向產業化、市場化轉變的創業之路。199911月,在學校的扶持下,于洪儒創建了錦州醫學院制藥廠。2000年,奧德金正式投入生產。

為豐富企業的產品線,繼奧德金之后,于洪儒一鼓作氣,再次領銜省級科研項目課題組,經過四年的潛心研究,新一代止血藥——“注射用白眉蛇毒血凝酶(商品名為邦亭)”成功問世,并再一次填補了國內同類藥品的空白,獲得國家新藥證書和生產許可證書。

在人生的十字路口,為實現理想,于洪儒可以說是選擇了一條更為崎嶇的道路。“最大的挑戰是對整個產業的認知吧。當時可以說是一片空白!”從實驗室潛心專研到市場大浪淘沙,建廠辦實業的難度和艱辛或許超出了他的想象。

科研型產品、團隊如何轉型成產業型產品、團隊?這是于洪儒亟需解決的首要的問題。“一個科研項目,在一個教授和一個企業家的眼里是兩個不同的概念,這就是目前國內科研成果轉化率很低的原因。教授是沒有市場化概念的,我們剛開始也沒有。”

古之立大事者,不惟有超過之才,亦必有堅忍不拔之志。面對全新的未知領域,于洪儒放下作為學者時駐立科研之巔的豪情與矜持,一切從零開始。“古人說,天下未有不學而成者也。從市場、資本,到管理、財務。我每天都在學習,每一步都在學習。”

學者善學,然而,一個真正的企業家,不能只靠膽大妄為東奔西撞,也不可能是在學院的課堂里說教出來的。他必須在市場經濟的大潮中摸爬滾打,在風雨的錘煉中長大。

 

上市多波折,轉身換領域

3萬元,這是于洪儒拿到的首筆創業資金。資金雖小,但最寶貴的是創業團隊的學習能力和一腔創業激情。奧德金投產之后,以其顯著的療效和生物安全性明顯優于同類產品的特點,迅速占有相當可觀的市場份額。

企業在壯大,市場在擴大,但由于資金的匱乏以及體制的因素,在某種程度上制約了企業更好的發展。為推動企業的長遠發展,于洪儒開始了漫長的企業改制與資本化運作。

2002年,錦州醫學院制藥廠進行改制,引進了1000萬元社會資金,成立了一家多元化投資主體的公司——錦州奧鴻藥業有限責任公司。社會資本的加入,在最短的時間內解決了企業在產能規模擴大、制造設備提升等方面存在的瓶頸,讓企業的發展迅速進入了一條快車道,這也讓于洪儒第一次認識到資本的力量。

隨著另一個拳頭產品邦亭2004年投放市場,奧鴻藥業在醫藥市場上的靚麗表現和強大潛力引來眾多資本的注意。2006年至2008年期間,共有60多家PE投資公司對奧鴻藥業產生極大的興趣,其中就有復星藥業。“那時,我對企業這種經營資本集團了解還不是很多,認為金融為了生錢而生錢,只能是實業的一個工具,不能成為實業的主導。”然而,對于不了解的事物,于洪儒天生有著一種探知和學習心理。

在與投資公司的不斷接觸中,于洪儒對資本有了全新的認識,更重要的是從中發現了自己的企業所具有的優勢,于是他決定實現企業的IPO上市。為此,公司又幾經重組,最終實現民營化,掃清了上市過程中面臨的股權問題,而于洪儒和他的團隊控股的新疆博澤股權投資有限合伙企業占98.146%的股權,成為奧鴻藥業的最大股東。

然而,為山九仞,功虧一簣,奧鴻藥業的IPO上市歷程顯然并不順利。2008年,由于遭遇全球金融危機,公司因此錯失上市機會。然而,人世的風雨不是說停就停。之后,公司準備再次沖刺深圳創業板,但由于期間股權發生變更,這意味著需要重新計算公司經營業績,上市時間又將拖延兩年。屠格涅夫曾說過:“等待的方法有兩種:一種是什么事也不做空等,一種是一邊等一邊把事業向前推動。”經過多方的考量之后,于洪儒決定選擇另一條途徑,而這條道路也正式開啟了他的職業投資生涯,催生了博澤資本。

2011年,奧鴻藥業兩大生化藥產品——奧德金和邦亭都已實現銷售額過億且快速增長趨勢,分別列整個醫藥行業產品排序的第4名和第120名,此外,愈傷靈膠囊、抗骨增生片、婦炎康復片等產品在市場上都有較高的美譽度和市場份額。公司產品全國覆蓋3000多家醫院,建立了龐大的市場網絡,為公司的業績帶來顯著的疊加效應。于洪儒創新構建的代理商學術推廣模式,在醫藥界也是獨樹一幟。暢通的營銷渠道、優秀的產品和優質的服務,帶動了奧鴻藥業整體競爭力和品牌力的不斷提升。

同年8月,奧鴻藥業在資本化上邁出了堅定的一步。上海復星醫藥(集團)股份有限公司全資子公司上海復星醫藥產業發展有限公司與新疆博澤、于洪儒和奧鴻藥業簽訂了《股權轉讓協議》等,復星醫藥產業最終以2011年企業實際凈利13倍的市盈率(PE)受讓奧鴻藥業 70%的股權。

完成此次股權轉讓之后,雖然于洪儒和他的團隊出讓了對企業的控股權,但作為創業者和投資方,依然經營管理著奧鴻藥業。2012-2013 年,奧鴻藥業凈利潤分別為3.635.18 億元,增長42.7%,成為復星醫藥盈利最好的優質資產。博澤資本實現了超預期交易承諾。復星醫藥529日通過的股權交易決議中,給予奧鴻藥業總估值66.3億元,企業估值比三年前增長了3.38倍,實現了復星與博澤的雙贏。

與此同時,富有冒險精神的于洪儒也徹底完成了從優秀企業家到資本“大鱷”的華麗“轉身”。目前他領導的博澤資本,以投資大健康產業和金融服務業為主要投資方向,立足北京,放眼全球,其中在錦州設立的小額貸款公司,連續三年獲得全國小額貸款百強企業被評為“全國百強小貸”。

“對于奧鴻藥業,我們團隊的歷史使命已經完成。在制藥領域創業這么多年,嘗遍了各種酸甜苦辣,可以說積累了一些資金和經驗。中國目前的創業環境發生了很大變化,除了創業資金不足之外,創業者的激情不足、經驗不夠、理想缺乏……這些問題我們感覺到現在創業時面臨的一些新問題。我們愿意用以往的創業經驗和資金實力,來為創業者提供更好的創業指導,突破企業發展所遇到的種種瓶頸。”不經意的話語間,于洪儒流露著中國知識分子特有的濟世情懷。

也許正因為如此,此次于洪儒決意二次創業,帶領他的創業團隊實現從實業經營到金融投資的重大轉型,而一身儒家風范的他也將“博施濟眾,惠澤天下”作為企業的理念和宗旨。

 

市場本共贏,投資重價值

“作為投資者,都應該像巴菲特那樣,尊重每一位創業者,始終懷揣著對被投資者真正的敬畏。”作為博澤資本的當家人,于洪儒對價值投資大師沃倫·巴菲特有著天然的認同感,這更多來自于投資理念的同源。

“發現價值、提升價值、分享價值是博澤資本長期的投資合作理念。”于洪儒介紹到,對于博澤資本參與的投資項目將利用自身的資源優勢幫助企業進行戰略提升、項目資本對接、并購重組、投融資等方面的增值服務,提升行業競爭力、拓展合作聯盟,推動所投企業做強、做大。

在于洪儒看來,自己或許缺乏巴菲特本人的個人天分、超強的基本面判斷能力、投資遠見以及成功的商業模式,但依靠身邊這支由深厚專業背景組成的高知精英團隊,相對來說投資更多元化,更能適應這個快速變化的時代。“博澤資本的核心團隊培育出了奧鴻藥業,具有豐富的企業實戰經驗和完整的產業資源,而且擁有著一個成熟的營銷網絡體系和隊伍。”

“投資最重要的是投在你真正懂的東西上。”近年來,博澤資本投資了幾家高技術企業,但醫藥行業始終是于洪儒目光最為關注的地方。“我們從奧鴻藥業退出后將致力于向國際化的資產管理集團邁進,在醫藥健康與生命科學領域完成了重新布局。”于洪儒認為,中國夢,首先要幸福,要幸福首先要有好的身體,好的食品,有潔凈的空氣和水。同時,社會老齡化加重、二胎政策放開、慢性病增速加快等因素,這些都為醫藥健康產業投資提供了難得的機遇。

在于洪儒的投資戰略“棋盤”中,有個“525”規劃:在未來5年之內,博澤的創投基金將投資50個創新藥物及相關醫藥產業;博澤的成長型基金將用10億元投資20家企業,助力成長性企業;博澤的并購基金將投資15億元搭建一個醫療服務平臺,與上市公司培育好的項目進行對接。

在資本市場,大多數的人認為市場的邏輯是博弈,而忽略了最根本的游戲規則是共贏。于洪儒說,在他的內心,其實更喜歡尋找有發展潛力的微型企業,雖然有著一定風險,但蘊藏著很多巨大的增值機會。“有些創業型企業缺的是資金,而更多的企業其實稀缺的是資源,是經驗,是渠道和營銷網絡,是戰略、眼界和膽識。因此,除了提供資金,博澤資本還可以利用自身具備經營和營銷能力的優勢,有效進行各種優勢資源的對接,對企業進行進一步價值的提升,從而達到共贏。”

任何投資,都存在風險,尤其投資剛處于起步階段的企業。“每一次投資,就是下一次賭注。在底牌揭開之前,你永遠不可能真正知道輸贏。所以,不要試圖控制失敗的風險,而應控制失敗的成本。賭的時候要想到最壞的情況,而這個最壞的情況如果你能夠承受,那么就可以去做了。”

投資就是一種思維方式,它需要靈感、悟性、經驗和積淀,但更需要的是思考。二十年,一路風雨走來,于洪儒對創業及企業經營有著深切的體悟,常常由己及彼,思考著投資的方向。在他的眼里,衡量一家創業型公司是否值得投資,首先創業團隊要有遠大而實際的創業理想和文化。其次是清晰的創業路徑和規劃。再者,就是產品。這些也是于洪儒控制投資風險的幾個主要的參數。“我們不太會看重企業管理,實際上,企業管理對創業是最不重要的。很多項目其實最終都只是認準了人,認準了運作團隊帶來的希望和前景。”于洪儒認識到,要在資本市場生存下來,最重要的是找到適合自己的投資方法,然后把它作為自己的信仰堅守。

涉足金融投資領域后,于洪儒有過收獲的喜悅,也有過失敗的苦澀。他說,“經過幾年的經驗積累、團隊培養、資源優化……博澤即將全面爆發,出手的時期快到了。所謂出手,就是敢于做事,看準的時候絕對不能放過。”或許,于洪儒和他的團隊已經尋找到了一條屬于自己的投資之道。我們也相信,在“成就他人,成就自我”的期許下,博澤資本必將畫出一條優美的投資曲線。

 

編后語

初見于洪儒先生,不禁會被他那種儒雅的紳士風度所吸引。言談話語簡單直接,十分注重邏輯性。而舉手投足之間,張弛有力,沒有任何多余的動作。一如大多的科研學者,于洪儒先生始終保持著一種低調。雖不張揚,卻透著一股“矜持“,甚至讓人感覺刻意地與人保持著某種距離,或許這更能讓他以一種理性的態度來觀察和認識事物,最終做出更為客觀的判斷。

有人說:“投資是最自由叛逆的。”從某個方面而言,于洪儒先生符合這種特質。在事業的多次選擇題前,他做出的選擇往往出乎人的意外,或者說不符合大多數人的思維邏輯。從學者到企業家,從企業家到機構投資者,于洪儒先生似乎一直走著一條非常道。

其實,人生的很多事情都在于選擇。關鍵在于你的選擇跟隨現實的邏輯,還是聽從內心的呼喚。毫無疑問,在人生與事業道路的選擇前,于洪儒先生更多地聽從內心的呼喚。這種呼喚來自于他對自我價值的一種思考,來自于他對人生理想的一份堅定。

作為學者,于洪儒先生原本可以潛心于科研工作,在自己擅長的領域作出更多的成就。作為企業家,他已從企業經營中得到了足夠的物質財富,無需冒著未知的風險開啟第二次創業的征程。然而,于洪儒先生喜歡嘗試,更喜歡挑戰。勇者,往往敢于擊碎任何不可能。對此,他說:“冒險是企業家的基本偏好。”智者,運籌帷幄于決戰之前。于洪儒先生認為,做事業應該“在高處著眼,低處入手。就是要有理想,做事情一定要腳踏實地,實實在在。”激情與理智,在他的身上得以完美的融合及詮釋。

專注而不執著,放下而不放棄。或許,這就是于洪儒先生創業生涯的一個縮影,更是資本市場的一個成功法則。查理芒格曾用一個詞來總結他的成功:“理性”,而筆者認為,所謂理性就是不帶自己的偏好和執著。正如一波三折的投資曲線,在資本市場,偏執狂無法生存。

 

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博澤資產管理有限公司(博澤資本)

博澤資本是以醫藥業為肇始,其前身為錦州醫學院制藥廠,成立于1999年,曾成功培育了國內優秀的生化制藥企業——錦州奧鴻藥業。經過15年發展,目前已成為一家以醫藥大健康、金融服務、資產管理為主營業務的大型資產管理集團,自有資金達30余億人民幣,在國內有十余家參控股企業,在醫藥大健康領域具有較為完整的產業資源。

博澤資本有一支以醫藥大健康產業為特色并覆蓋金融服務業和資產管理的專業化團隊,旗下有創投、成長和并購基金,對應不同的成長周期進行投資,并有固定收益、二級市場、期貨等多類別多形式的投資,追求穩健可持續的發展模式。


2016-01-12 13:42 | 作者:施宇
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